周初國際原油價格失控飚至近年新高，油基聚丙烯成本傳導(dǎo)攀升，盤面被迅速推升 至 9800 元/噸高位，原料端瘋漲出現(xiàn)上游和下游同時虧損的狀態(tài)，現(xiàn)貨呈現(xiàn)有價無市狀 態(tài)。在下游需求疲軟、去庫緩慢的狀態(tài)下，上游減產(chǎn)不足以再平衡過剩，但若上游高虧 損持續(xù)，減產(chǎn)進(jìn)一步擴(kuò)散的可能性存在，驅(qū)動由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)的潛力應(yīng)存。再看 PP 供需，基 差持續(xù)貼水之下，出現(xiàn)下游負(fù)反饋向上傳導(dǎo)，需求剛需消耗為主，高價補(bǔ)庫意愿較低， 需求端抑制價格上漲空間，現(xiàn)貨價格漲幅緩于原料價格。周三夜盤起前期風(fēng)險性溢價明 顯回落，聚丙烯成本坍塌下期價回調(diào)，周內(nèi)漲勢回吐，現(xiàn)貨由 9800 高位跌至 9150 附 近，截止 10 日，拉絲主流在 9150 元/噸，較上周漲 250 元/噸，漲幅 2.80%。

本周石化出廠價格整體上調(diào)，幅度在 250-950 元/噸之間。本周周初原油強(qiáng)勢回歸， 市場整體明顯拉漲。隨著油制 PP 的利潤虧損嚴(yán)重，石化系統(tǒng)部分企業(yè)有降幅或檢修計 劃來減少虧損，現(xiàn)階段市場行情整體跟隨原油走勢來回浮動，行情不穩(wěn)定導(dǎo)致終端拿貨 心態(tài)愈發(fā)遲疑，從而整體石化開單情況一般，出貨比較被動。臨近周末隨著原油回落， 石化挺價，市場暫時有所喘息，后期出廠價格或繼續(xù)謹(jǐn)慎調(diào)整可能較大。

本周亞洲聚丙烯市場上漲，中國方面，本周 PP 市場先漲后跌，寬幅調(diào)整，周內(nèi)隨著原 油價格不斷上漲，成本面支撐越來越強(qiáng)，且隨著生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)成本上移，石化廠不得不降負(fù) 或停車來實(shí)現(xiàn)利益最大化，供應(yīng)面縮緊，使市場上漲幅度增加，但俄烏沖突有望出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)原 油價格出現(xiàn)寬幅回落，加之需求端持續(xù)拖累，市場寬幅回調(diào)。 東南亞方面，聚丙烯市場上漲，原料價格持續(xù)走高，生產(chǎn)商利潤壓縮明顯，加之物流成 本增加，生產(chǎn)商上調(diào)報價以維持利潤，市場持續(xù)走強(qiáng)。 南亞方面，聚丙烯市場本周寬幅上漲，由于原油、石腦油和丙烷價格的快速上漲，導(dǎo)致 成本增加，加之隨著中國市場上漲，進(jìn)口市場報價走強(qiáng)，本地生產(chǎn)商月初宣布上調(diào)報價，但 下游需求一般，或拖累市場上漲步伐。

本周（2022 年 3 月 4 日-3 月 10 日）PP 裝置檢修涉及產(chǎn)能在 359 萬噸/年，檢修 損失量在 7.323 萬噸，環(huán)比上周增加 49.66%。本周新增停車裝置有紹興三圓新裝置燕山石化二聚、中韓石化二線（JPP 線）；本周開車裝置有浙江石化 3PP、紹興三園新 裝置；下周計劃檢修裝置有福建聯(lián)合老裝置、茂名石化 2PP、海南煉化、茂名石化 2PP 等。下周計劃開車裝置有海天石化等，關(guān)注中安聯(lián)合開車情況。石化/中油部分裝置受 成本壓力影響，停車檢修增加。預(yù)計下周檢修損失量上漲至 6-7 萬噸。

本周期聚丙烯平均開工率環(huán)比下降 5.23%至 83.97%，中石化開工率環(huán)比下降 4.84%至 86.58%，燕山石化 2 線 7 萬噸/年、中韓石化 2 線 20 萬噸/年停車、且部分石 化降負(fù)使得中石化開工率下降；紹興三圓（三錦）30 萬噸/年、大慶煉化二線 30 萬噸/ 年等裝置停車使得周期內(nèi)聚丙烯平均開工率下降；下周揚(yáng)子石化、茂名石化有檢修計劃、中安聯(lián)合、海天石化有開車計劃，目前石化檢修停車存在較大不確定性，但就目前情況 來看，預(yù)計下周開工率窄幅上升。

截至 3 月 10 日，兩油庫存在 90.5 萬噸，環(huán)比上周低 1.63%，同比去年同期低 7.18%。 本周 PP 價格寬幅上漲，原油給予 PP 支撐較強(qiáng)，石化廠成本壓力較大，惜售氛圍占據(jù)主導(dǎo)；但是隨著市場成交重心的不斷上移，工廠采購情緒轉(zhuǎn)弱，市場交投以貨權(quán)轉(zhuǎn)移為 主，下游實(shí)際消化有限。周四隨著原油大跌，期貨盤面一天跌幅超 500 元/噸，套保商 積極讓利出貨，市場以基差報價為主，部分工廠剛需冒頭，低位采購；但石化開單有限， 市場以消化社會庫存為主；預(yù)計下周一兩油庫存在 98-99 萬噸。

本周期（2022 年 3 月 3 日至 3 月 9 日），國際油價呈現(xiàn)上漲態(tài)勢。截至 3 月 9 日， WTI 價格為 108.7 美元/桶，較 3 月 2 日-1.72%；布倫特價格為 111.14 美元/桶，較 3 月 2 日-1.59%。 本周國際油價先大漲后暴跌，均價整體呈上行態(tài)勢但本周三價格對比上周三出現(xiàn)小 跌，周內(nèi)油價一度漲至 2008 年 7 月以來的高點(diǎn)。核心利好為：歐美多國考慮禁止進(jìn)口 俄羅斯原油引發(fā)供應(yīng)擔(dān)憂，同時伊朗核問題談判仍未結(jié)束，俄烏局勢帶來的供應(yīng)風(fēng)險憂 慮延續(xù)。

本周山東丙烯市場價格漲后回落。上周晚些時候國際原油價格回落，同時主力下游 聚丙烯粉料利潤倒掛嚴(yán)重，導(dǎo)致生產(chǎn)企業(yè)報盤謹(jǐn)慎度增加，多維穩(wěn)觀市為主。來到本周 國際原油及聚丙烯期現(xiàn)貨價格大幅上漲，強(qiáng)勢提振市場心態(tài)，生產(chǎn)企業(yè)庫存可控，報盤 繼續(xù)走高為主。然介于企業(yè)出貨情況不一，高低報盤分化較為明顯。隨后受下游部分產(chǎn) 品成本壓力較大以及車輛運(yùn)輸受限暫未解除影響，局部地區(qū)企業(yè)出貨受阻，行情呈現(xiàn)穩(wěn) 中下行態(tài)勢。來到周四國際原油及聚丙烯期貨價格跌勢擴(kuò)大，利空市場心態(tài)。下游工廠 觀望情緒亦有所升溫，生產(chǎn)企業(yè)出貨欠佳，讓利意愿提升，整體報盤重心下移。截至 3 月 10 日山東丙烯市場主流成交參考 9070-9100 元/噸，較上周上調(diào) 85 元/噸。

本周塑編企業(yè)開工率 42%，較上周提升 1.5%，較去年同期低 6%。本周內(nèi)塑編企業(yè)訂 單情況維持溫和跟進(jìn)，但開工率提升仍較為緩慢，維持在偏低水平。周內(nèi) PP 市場受國際油 價上漲帶動，成本面支撐強(qiáng)勁，PP 市場上漲明顯，拉絲主流在 9150 元/噸，較上周漲 250 元/噸，漲幅 2.80%。塑編企業(yè)目前正常生產(chǎn)，原料 PP 大漲下，塑編袋價格小漲，價格傳 導(dǎo)略顯不暢，終端客戶抵觸制品價格上漲。目前塑編企業(yè)新單情況一般，價格傳導(dǎo)仍有難度， 行業(yè)整體利潤情況繼續(xù)壓縮。短期來看，3-4 月份塑編袋需求有望繼續(xù)向好，但價格傳導(dǎo)不 暢成為市場的牽絆，預(yù)計短期塑編企業(yè)開工率繼續(xù)小幅提升，原料備貨依舊維持剛需。

本周 BOPP 價格上漲后小幅松動，截至 3 月 10 日，厚光膜華東主流價格在 11900-12100 元/噸，較上周價格上調(diào) 500 元/噸，同比-300 元/噸。PP 期貨連續(xù)推漲 后回落，現(xiàn)貨上調(diào) 100-500 元/噸，中油及石化出廠價格上調(diào) 300-650 元/噸，成本面 給予 BOPP 強(qiáng)勁支撐。BOPP 廠家價格上調(diào) 400-700 元/噸后，個別廠家回落 100-300 元/噸，新單持續(xù)跟進(jìn)，但整體交投量以剛需為主，下游用戶采購謹(jǐn)慎。目前 BOPP 市 場觀望氛圍較濃。

本周聚丙烯粉、粒倒掛 80 元/噸，兩者價差較上周下跌 60 元/噸。周聚丙烯粉料市場行情寬幅上漲為主，幅度在 170-800 元/噸。從成本端來看，周初，國際原油及聚丙 烯期現(xiàn)貨價格大幅上漲，強(qiáng)勢提振市場心態(tài)。丙烯企業(yè)庫存可控，報盤繼續(xù)逐高意愿偏 強(qiáng)，PP 粉報盤亦漲勢不止，高價漲至 9600 元/噸。從供應(yīng)端來說，隨著原油期貨雙雙 走弱，PP 粉報盤震蕩下行，但利潤空間維持虧損狀態(tài)。局部地區(qū)疫情防控和車輛運(yùn)輸 受限情況仍存，導(dǎo)致市場觀望情緒不減，個別粉料企業(yè)裝置停車，多消化庫存為主。從 需求端來看，目前原料價格持續(xù)高位，塑編工廠成本壓力明顯，加之訂單情況不佳，多 抵觸高價貨源，對原料采買維持剛需，市場整體成交情況一般。截至 3 月 10 日，山東 地區(qū)主流出廠成交價格在 9350-9500 元/噸。

本周除煤制利潤修復(fù)外，油制、外采甲醇制、外采丙烯制、PDH 制 PP 利潤繼續(xù)呈現(xiàn)收 窄態(tài)勢，周初美國及英國宣布禁止進(jìn)口俄羅斯原油，俄烏局勢帶來的供應(yīng)風(fēng)險憂慮延續(xù)，然 此后俄烏軍事沖突有望出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，疊加阿聯(lián)酋呼吁 OPEC+加快增產(chǎn)，國際油價大幅下跌。 截止 3 月 9 日，ICE 布油期貨 05 合約在 111.14 美元/桶，油制成本均價較上周漲 10.77%； 動力煤坑口價格本周暫穩(wěn)，產(chǎn)地煤礦受政策端調(diào)控，價格逐步回歸至合理區(qū)間，而 PP 現(xiàn)貨 快速上漲，煤制利潤修復(fù)，煤制 PP 成本無變化；丙烷來看，前期因禁止進(jìn)口俄羅斯原油引 發(fā)供應(yīng)擔(dān)憂，國際油價和國際現(xiàn)貨價格雙雙大漲，而國際原油大幅走跌后，對市場支撐暫失， PDH 制 PP 成本較上周漲 7.53%；丙烯受原油持續(xù)走高影響，成本寬幅上漲，下游工廠原料買盤延續(xù)剛需入市為主,此后油價大跌拖累市場心態(tài)，外采丙烯制 PP 成本較上周漲 8.18%； 甲醇周內(nèi)價格走高，生產(chǎn)成本不減，外采甲醇制 PP 成本較上周漲 9.53%。短期來看，俄烏 及美伊談判均持續(xù)推進(jìn)，疊加 3 月下旬即將到來的美聯(lián)儲加息，都將給原油市場帶來利空壓 力，但目前原油價格仍處于高位，PP 市場或繼續(xù)圍繞成本波動，料各原料來源利潤小幅萎縮。