當(dāng)前市場(chǎng)的核心矛盾仍為成本端的強(qiáng)支撐與中游產(chǎn)業(yè)庫存較高之間的矛盾，本周 兩油庫存突破百萬噸高位，上中游銷售壓力較大，過高的中游庫存不斷累積使過熱的 市場(chǎng)情緒迅速降溫，偏弱的現(xiàn)實(shí)給予盤面一定回調(diào)壓力。高價(jià)資源加劇下游觀望情 緒，下游陸續(xù)復(fù)工，但新增訂單跟進(jìn)不足，接盤相對(duì)謹(jǐn)慎，短期成交難以放量，中游 庫存難以消化，制約價(jià)格的上漲空間。石化部分企業(yè)開始降負(fù)生產(chǎn)來應(yīng)對(duì)逐漸增加的 庫容，減少供應(yīng)成為穩(wěn)價(jià)的必要手段，綜合來看，后續(xù)仍需關(guān)注下游工廠的補(bǔ)庫程度 和中游庫存的去庫力度，價(jià)格表現(xiàn)上，短期給予偏弱下行觀點(diǎn)，不宜過分追高，可逢 低入場(chǎng)，安全邊際較高，截止 17 日，拉絲主流在 8300 元/噸，較上周跌 200 元/噸， 跌幅 2.35%。

成本端依舊對(duì)聚丙烯產(chǎn)生較強(qiáng)支撐，但需求低迷導(dǎo)致油制 PP 企業(yè)虧損亦是顯而易 見。本周中石化企業(yè)多挺價(jià)穩(wěn)定出廠價(jià)格，中油企業(yè)向下調(diào)整。供需矛盾逐漸尖銳， 生產(chǎn)企業(yè)以及市場(chǎng)庫存壓力明顯增加。預(yù)計(jì)后期石化廠或?qū)簳r(shí)穩(wěn)定價(jià)格挺價(jià)與需求 博弈來達(dá)到降庫可能較大，故料下周出廠或?qū)⒕S持觀望。 

本周亞洲聚丙烯市場(chǎng)持續(xù)上漲，其中，CFR 遠(yuǎn)東上漲 20 美元/噸；CFR 東南亞上漲 10 美元/噸；CFR 南亞上漲 30 美元/噸。拉絲均價(jià) 1313 美元/噸，環(huán)比上漲 1.55%；共 聚均價(jià) 1347 美元/噸，環(huán)比上漲 1.51%。 

本周亞洲聚丙烯市場(chǎng)持續(xù)上漲，中國(guó)方面，本周 PP 盤面先漲后跌，周一盤面在原油 帶動(dòng)下高開，而在高庫存壓力下成本邏輯略顯乏力，盤面隨著交投弱勢(shì)走低，PP 現(xiàn)貨在周 內(nèi)維持震蕩態(tài)勢(shì)，部分套保商在基差走強(qiáng)讓利出貨，而在基差走弱后繼續(xù)買入套盤，市場(chǎng) 交投多為貨權(quán)轉(zhuǎn)移，下游采購謹(jǐn)慎，需求未見放量。 東南亞方面，聚丙烯市場(chǎng)持續(xù)走強(qiáng)，因貿(mào)易商預(yù)計(jì)未來需求維持向好，且因裝置檢 修，場(chǎng)內(nèi)暫無庫存壓力，因此積極上調(diào)市場(chǎng)報(bào)價(jià)，聚丙烯市場(chǎng)持續(xù)走強(qiáng)。 南亞方面，印度場(chǎng)內(nèi)中東貨源價(jià)格高企，但由于 2 月檢修密集，買家不得不接受高價(jià) 貨源，加之能源及原料價(jià)格上漲，成本支撐增強(qiáng)，助力市場(chǎng)走高。 

本周（2022 年 2 月 11 日-2 月 17 日）PP 裝置檢修涉及產(chǎn)能在 350 萬噸/年，檢 修損失量在 4.455 萬噸，環(huán)比上周增加 54.85%。本周新增停車裝置有中安聯(lián)合，中 景石化一線、金能科技、大唐多倫一線等，以臨時(shí)性故障停車為主，停車檢修時(shí)間 不長(zhǎng)；本周開車裝置有利和知信浙、巨正源全線、浙石化 1PP 等；下周暫無計(jì)劃停 車檢修裝置。下周計(jì)劃開車裝置有大唐多倫一線、海鼎石化、金能科技等。未來計(jì) 劃?rùn)z修裝置不多，隨時(shí)關(guān)注臨時(shí)性停車情況，預(yù)計(jì)下周檢修損失量在 3-4 萬噸。

本周期聚丙烯平均開工率環(huán)比下降 0.36%至 92.24%，中石化開工率環(huán)比下降 2.47%至 94.57%，中安聯(lián)合 35 萬噸/年停車使得周期內(nèi)中石化開工率下降；中景石 化一線 35 萬噸/年、東莞巨正源一線 30 萬噸/年、大唐多倫一線 23 萬噸/年停車使 得周期內(nèi)聚丙烯平均開工率下降，下周暫無計(jì)劃內(nèi)檢修，中安聯(lián)合、大唐多倫、大 慶海鼎等有開車計(jì)劃，預(yù)計(jì)下周開工率將呈上升態(tài)勢(shì)。

本周國(guó)內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量 60.89 萬噸，相較上周的 62.92 萬噸下降 2.03 萬噸，跌 幅 3.23%。相較去年同期的 58.13 萬噸增加 2.76 萬噸，漲幅 4.75%。 

截至 2 月 17 日，兩油庫存在 101.5 萬噸，周內(nèi)下降 1.5 萬噸，環(huán)比上周高 2.53%，同比去年（春節(jié)假期無庫存，取節(jié)后第一天兩油庫存 94 萬噸）高 7.39%。 本周 PP 價(jià)格維持震蕩下行態(tài)勢(shì)，周一在原油帶動(dòng)下高開，而成本邏輯在高庫存壓 力下略顯乏力，價(jià)格弱勢(shì)而下跌通道開啟不暢，周內(nèi)因部分 PDH 企業(yè)出現(xiàn)降負(fù)或停 車現(xiàn)象，中石化企業(yè)亦有降負(fù)保價(jià)消息傳出，使得周期內(nèi)價(jià)格多數(shù)震蕩；周四原油 價(jià)格出現(xiàn)松動(dòng)，PP 盤面跟隨下跌，基差走強(qiáng)，套保商積極讓利出貨，據(jù)悉周四市場(chǎng) 交投氛圍良好，但以消化套保商庫存為主，石化開單有限；預(yù)計(jì)下周隨著下游需求 好轉(zhuǎn)兩油將陸續(xù)降庫，下周一兩油庫存在 106-107 萬噸。

本周期（2022 年 2 月 10 日至 2 月 16 日），國(guó)際油價(jià)呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)。截至 2 月 16 日，WTI 價(jià)格為 93.66 美元/桶，較 2 月 9 日上漲 4.46%；布倫特價(jià)格為 94.81 美 元/桶，較 2 月 9 日上漲 3.56%。 

本周國(guó)際油價(jià)上漲的核心利好為：俄羅斯及烏克蘭的緊張局勢(shì)持續(xù)發(fā)酵，市場(chǎng) 擔(dān)憂烏克蘭局勢(shì)可能帶來供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)。2 月 14 日國(guó)際原油價(jià)格漲至 2014 年 10 月 1 日以來的高點(diǎn)。 

本周山東丙烯市場(chǎng)價(jià)格漲跌互現(xiàn)。周初聚丙烯行情依舊延續(xù)偏弱走勢(shì)，此類工 廠成本壓力較大。但介于其他下游工廠剛需支撐，市場(chǎng)跌勢(shì)放緩，高端補(bǔ)跌，低端 企穩(wěn)，行情趨穩(wěn)意愿凸顯。國(guó)際原油價(jià)格大幅上漲，利好市場(chǎng)心態(tài)，局部地區(qū)出貨 稍有好轉(zhuǎn)，低端報(bào)盤小幅調(diào)漲，多數(shù)企業(yè)維持平穩(wěn)，但市場(chǎng)觀望情緒依舊較濃。周 四一方面聚丙烯期貨弱勢(shì)難改，對(duì)現(xiàn)貨鮮有提振，另一方面部分生產(chǎn)企業(yè)出貨無較 明顯改觀，導(dǎo)致個(gè)別報(bào)盤小幅讓利，拖累市場(chǎng)心態(tài)，行情再次呈現(xiàn)偏弱態(tài)勢(shì)。截至 2 月 17 日山東丙烯市場(chǎng)主流成交參考 8030-8100 元/噸，較上一周期下跌 210 元/ 噸。

本周塑編企業(yè)開工率 35.5%，較上周增長(zhǎng) 2%，較去年同期（正值春節(jié)）高 8.5%。本周內(nèi)塑編企業(yè)陸續(xù)復(fù)工，華東、華南地區(qū)工廠工人到位，部分大型企業(yè)訂 單情況略有跟進(jìn)，維持在 4 成左右開工，中小型企業(yè)訂單情況不佳，維持在 3 成左 右開工率。原料 PP 市場(chǎng)受高油價(jià)帶動(dòng)，但同樣也存弱需求的壓力，周內(nèi) PP 市場(chǎng)弱 勢(shì)震蕩為主。塑編企業(yè)目前依舊表現(xiàn)平淡，對(duì)原料市場(chǎng)偏悲觀預(yù)期，依舊維持剛需 采購，原料庫存可用天數(shù)在 4-8 天。下周塑編繼續(xù)復(fù)工，終端需求表現(xiàn)平淡的預(yù) 期，原料成本端繼續(xù)博弈，預(yù)計(jì)塑編企業(yè)維持觀望態(tài)度，行業(yè)景氣度一般。 

本周 BOPP 價(jià)格穩(wěn)中松動(dòng)，截至 2 月 17 日，厚光膜華東主流價(jià)格在 11000- 11300 元/噸，較上周高價(jià)下調(diào) 200 元/噸，同比高 250 元/噸。PP 期貨走勢(shì)多維持 低位運(yùn)行，現(xiàn)貨下調(diào) 100-200 元/噸，中油及石化出廠偏弱調(diào)整 50-250 元/噸，成 本面對(duì) BOPP 的指引弱化。BOPP 廠家價(jià)格穩(wěn)中走跌 100-300 元/噸，下游采購積極性 偏低，膜廠尚有未交付訂單，市場(chǎng)觀望氛圍濃郁。目前 BOPP 市場(chǎng)成交跟進(jìn)略顯不 足。

本周聚丙烯粉、粒平均價(jià)差在 4 元/噸，較上周下降 29 元/噸。本周聚丙烯粉 料市場(chǎng)行情呈現(xiàn)弱勢(shì)，報(bào)盤多下滑 50-200 元/噸。周內(nèi)原料丙烯價(jià)格震蕩下行，山 東地區(qū)低價(jià)跌至 8030 元/噸。PP 粉料成本支撐減弱，加之國(guó)際原油及 PP 期貨利好 提振有限，粉料報(bào)盤多穩(wěn)中下行為主，但利潤(rùn)依舊維持倒掛，個(gè)別企業(yè)裝置停車。 目前，下游塑編工廠開工維持低位，山東及華東地區(qū)陸續(xù)復(fù)工，河北地區(qū)受冬奧會(huì) 影響復(fù)工延期，需求依舊偏弱，剛需拿貨為主，市場(chǎng)整體交投氣氛清淡。截至 2 月 17 日，山東地區(qū)主流出廠成交價(jià)格在 8300-8450 元/噸。

本周聚丙烯粒新料不含稅主流價(jià)為 7766 元/噸，較上期跌 186 元/噸，白透明 優(yōu)質(zhì)聚丙烯粒（以下統(tǒng)稱再生料）不含稅報(bào)價(jià)在 6700 元/噸，較上期持平，兩者價(jià) 差在 1065 元/噸；由右圖來看，新料繼續(xù)下行態(tài)勢(shì)，但成本支撐前提下跌勢(shì)放緩， 需求弱依舊是短期庫存難降的主要因素。當(dāng)前再生 PP 市場(chǎng)成交不多。新料走勢(shì)暫 不明朗且下游實(shí)單偏少，再生場(chǎng)內(nèi)報(bào)價(jià)趨于謹(jǐn)慎。

本周煤制、外采甲醇制利潤(rùn)擴(kuò)大化，油制、外采丙烯制、PDH 制 PP 利潤(rùn)繼續(xù)收 窄，周內(nèi)聚丙烯現(xiàn)貨報(bào)盤呈現(xiàn)下跌態(tài)勢(shì)，然原油價(jià)格高位，成本面支撐強(qiáng)勁，2 月 14 日，市場(chǎng)擔(dān)憂烏克蘭局勢(shì)可能帶來供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)際油價(jià)大幅上漲，ICE 布油 期貨 04 合約 96.48 漲 2.04 美元/桶，此后烏克蘭局勢(shì)緩和，疊加美國(guó)商業(yè)原油庫 存增長(zhǎng)，但供應(yīng)趨緊預(yù)期依然延續(xù)，油制成本均價(jià)較上周漲 1.89%，油價(jià)堅(jiān)挺；丙 烷方面，進(jìn)口價(jià)格漲后回落，且下游需求有限，市場(chǎng)氛圍一般，PDH 制 PP 成本較上 周跌 0.03%；丙烯主力下游聚丙烯期現(xiàn)貨走勢(shì)偏弱，拖累市場(chǎng)心態(tài)，丙烯價(jià)格走 低，外采丙烯制 PP 成本較上周跌 0.10%；煤炭市場(chǎng)受政策端調(diào)控影響，動(dòng)力煤坑口 價(jià)格繼續(xù)下滑，市場(chǎng)看空情緒發(fā)酵，煤制 PP 成本較上周跌 7.73%，甲醇方面，煤價(jià) 支撐較低，疊加下游需求暫未有明顯變化，外采甲醇制 PP 成本較上周跌 4.02%。短 期來看，原油價(jià)格高位，成本驅(qū)動(dòng)較強(qiáng)，在利潤(rùn)全面虧損背景下，料各原料來源利 潤(rùn)有繼續(xù)萎縮的預(yù)期。